{"id":38319,"date":"2026-11-11T10:00:00","date_gmt":"2026-11-11T13:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.semanariolocal.cl\/?p=38319"},"modified":"2026-11-11T23:55:46","modified_gmt":"2026-11-12T02:55:46","slug":"caso-codelco-los-otros-costos-para-la-mineria-chilena","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.semanariolocal.cl\/?p=38319","title":{"rendered":"Caso Codelco: Los otros costos para la miner\u00eda chilena"},"content":{"rendered":"\n

11 de Noviembre del 2026.-<\/strong> <\/mark>En miner\u00eda, el cobre contenido en el yacimiento no equivale al cobre producido. Entre ambos median la ley, la recuperaci\u00f3n metal\u00fargica y el tiempo de proceso. Producci\u00f3n, en sentido estricto, es cobre fino en un producto terminado y comercializable. El caso Codelco muestra el costo de relajar esa definici\u00f3n, y sus lecciones alcanzan a toda la industria.<\/p>\n\n\n\n

Las auditor\u00edas identifican, de forma preliminar, 42.100 toneladas de cobre fino reconocidas indebidamente entre 2024 y 2025. Hubo tres mecanismos: \u00f3xidos que a\u00fan deb\u00edan lixiviarse se registraron como producto terminado; polvos con arsenito de calcio, un residuo de tostaci\u00f3n, se trataron como producci\u00f3n; y un mismo material se contabiliz\u00f3 en dos divisiones por fallas en el balance metal\u00fargico.<\/p>\n\n\n\n

El impacto financiero directo es un castigo de inventarios de US$120 a US$140 millones, consistente con 15 a 17 mil toneladas valorizadas al costo neto a c\u00e1todo de 2025, de 372,9 \u00a2\/lb. Equivale a cerca de un tercio de la utilidad de 2025 excluida la venta del litio. Se suman US$14,3 millones en incentivos pagados en exceso. Corregida la producci\u00f3n, el costo unitario de 2025 sube cerca de 5 \u00a2\/lb. La coincidencia entre los peaks de diciembre y las fechas de corte de los bonos sugiere un problema cl\u00e1sico de incentivos mal dise\u00f1ados.<\/p>\n\n\n\n

Los otros costos son sist\u00e9micos. El primero es de informaci\u00f3n. Codelco aporta cerca de un cuarto de la producci\u00f3n chilena, y Chile el 22,9% de la oferta mundial. Un error de esa escala sesga las estad\u00edsticas de Cochilco, las proyecciones de oferta, los benchmarks de costos y la evaluaci\u00f3n de proyectos. Y debilita la se\u00f1al: en 2025, por primera vez, una sola mina privada, Escondida, super\u00f3 a toda la estatal.<\/p>\n\n\n\n

El segundo es estructural. La miner\u00eda chilena enfrenta leyes decrecientes, mayor profundidad e impurezas como el ars\u00e9nico. En 2025 la producci\u00f3n nacional cay\u00f3 2,1%, a su menor nivel desde 2016, y el gasto operacional por tonelada subi\u00f3 8,2%, seg\u00fan Cochilco. Al agotarse los \u00f3xidos aumentan los productos intermedios: ripios, pilas en proceso, calcinas, polvos y transferencias entre faenas. Es ah\u00ed donde la brecha entre metas y capacidad geol\u00f3gica genera incentivos a reconocer producci\u00f3n anticipadamente.<\/p>\n\n\n\n

El tercero es reputacional y financiero. La miner\u00eda representa m\u00e1s del 60% de las exportaciones. Fitch ya rebaj\u00f3 el perfil crediticio individual de Codelco, lo que presiona su costo de financiamiento. Chile certifica recursos y reservas mediante personas competentes bajo la Ley 20.235; cabe preguntarse si la producci\u00f3n requiere un est\u00e1ndar an\u00e1logo, con conciliaci\u00f3n independiente mina-planta-fundici\u00f3n, como los factores de reconciliaci\u00f3n F1 a F3, e incentivos atados a toneladas f\u00edsicas, no contables.<\/p>\n\n\n\n

El cobre no se inventa: se extrae, se procesa y se recupera. Reconocerlo antes de tiempo no crea valor; lo traslada al futuro y lo encarece para todo el pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Carolina Erices Garc\u00eda – Ing. Comercial – MBA Econom\u00eda – Acad\u00e9mica y Consultora Senior – Columnista en temas Econ\u00f3micos|<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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